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    期市播報:商品期貨漲跌參半 LPG主力漲逾3%領漲

    時間:2021-11-17 11:49:59       來源:東方財富研究中心

    11月17日,國內商品期貨午盤漲跌參半,LPG主力漲逾3%領漲。截至發稿,LPG主力漲3.37%,報4822元。

    上海申銀萬國證券研究所分析指出,由于LPG 兼具能源與化工品的屬性,近期國內期貨價格與海外價格倒掛,且剪刀差擴大,我們認為其中或與化工品的需求較弱有關。目前丙烷冷凍CFR 華東相對于石腦油的價格已經高出約100 美元/噸,而從能源使用的角度,目前LPG 相當于約110 美元/桶的油價水平。在目前LPG 海外價格高企、國內價格低迷下,對于產業鏈的影響主要有:1、PDH 盈利將會面臨較大的風險。我們看好下游配置高附加值產品丙烯衛星石化;以及具有貿易能力,對沖原料價格上漲風險的東華能源;2、由于經濟性原因,更多丙烷、丁烷代替石腦油裂解乙烯;3、作為汽油添加劑的碳四價格走低,汽油需求好轉時仍有一定利潤;4、順酐的生產除丁烷法外,還有純苯法工藝路線,而目前純苯的價格較低;5、 碳四抽余油,組分丁烯-1、丁烯-2等。

    今日消息面

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    延伸閱讀

    大宗商品價格集體回落 見頂信號或已浮現

    在全球經濟復蘇放緩、美聯儲Taper(縮減購債)預期強烈、國內大宗商品穩價保供政策嚴格落實等因素的共同作用下,四季度以來,大宗商品市場整體回落。

    截至11月16日下午收盤,反映一攬子商品期貨價格走勢的文華商品指數收報191.81點,較上月同期下降17%。分品種來看,10月以來,煤炭跌逾42%,鋼鐵跌逾28%,建材跌超26%,化工品跌逾17%。

    南華期貨咨詢服務部副經理顧雙飛對上海證券報記者表示,大體上看,大宗商品回調的原因是一致的,即上游煤炭保供穩價政策執行下的價格回落,以及下游終端需求不佳所引發的商品“反季節”庫存累積。

    從宏觀環境來看,國信期貨研究咨詢部主管顧馮達對上海證券報記者表示,近期大宗商品市場大幅調整,是由監管加強、商品情緒反轉、資金反手沽空等因素共同推動。四季度全球經濟復蘇不均衡不同步局面明顯,順周期資產尤其是工業品的看漲環境有所削弱。

    多家機構認為,中長期來看,隨著需求增速放緩和供給端產能擴張,作為上游原料的商品價格將持續下探,下游企業將受益于成本縮減并實現盈利改善。

    “從我們跟蹤的下游數據及10月份CPI數據來看,上游原材料調價并未即刻傳導到下游終端,因此短期內上游利潤讓渡到下游產業的情況是存在的?!鳖欕p飛分析稱,“在部分化工品上,目前中游企業有較積極的補庫動作,這不僅體現了終端消費韌性支撐,也是其為改善經營狀況的主動作為?!?/p>

    展望后市,顧雙飛表示,預計未來大宗商品價格以低位反復多空拉鋸的走勢為主。從成本端看,隨著煤炭保供穩價工作持續推進,煤炭產量、庫存、可用天數均在大幅提升,有望達到往年正常水平,煤炭價格仍有進一步調整空間,因此短期內大宗商品的成本支撐是不穩固的。供需方面,前期部分工業品的悲觀預期已超額兌現,盤面上大部分商品當前夸張的基差存在修復需求。值得注意的是,若經濟下行壓力較大,政策托底和逆周期調節機制將發揮作用。

    申港證券認為,未來大宗商品有較大下行壓力。一方面,今年5月全球流動性已初現拐點,此輪流動性邊際收縮將對大宗商品形成較大的下行壓力。另一方面,全球經濟復蘇動能減弱。此外,美聯儲將在11月逐步釋放taper(縮減購債)信號,將進一步推動商品價格下行。

    中泰證券首席經濟學家李迅雷發文表示,不認為明年以能源為代表的大宗商品將開啟一輪“超級周期”,其價格或在一季度達到頂峰后,最晚在明年下半年出現普遍回落。(來源:上海證券報)

    (文章來源:東方財富研究中心)

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